Der PARSUMO Contrarian Indicator Equity (PCE) beobachtet momentan eine Aktienquote von 43,7 Prozent, was zu leicht positiven Aktienindexrenditen über die kommenden zwölf Monate führen dürfte. Seit seinem Rekordwert vom März 2015 sind die Aktienquoten das sechste Quartal in Folge leicht gesunken. Zum ersten Mal seit drei Jahren hat sich der empfohlene Aktienbestand in den Portfolios der Investitionsstrategen soweit reduziert, dass wieder Aktienrenditen von über Null zu erwarten sind.
Die quartalsweise im «NZZ-Anlagepanorama» veröffentlichten Aktienquoten der Banken und Vermögensverwalter reduzierten sich im dritten Quartal 2016 erneut gegenüber dem Vorquartal. Die durchschnittlich empfohlene Aktienquote von 43,7 Prozent für ein gemischtes Portfolio liegt noch immer über dem historischen Durchschnitt und verdeutlicht die Präferenz für Aktien, die im aktuellen Umfeld tiefer Zinsen als attraktivste Alternative gelten.
Unsere Auswertungen historischer Daten zeigen, dass eine empfohlene Aktienquote von 43,7 Prozent mit grosser Wahrscheinlichkeit zu positiven, wenngleich unterdurchschnittlichen Aktienindexrenditen über die nachfolgenden zwölf Monate führt. Dafür verantwortlich ist das Verhalten der Anleger, welches durch Erkenntnisse aus der Behavioral Finance erklärt werden kann (Herdenverhalten, Über- und Untertreibungen, usw.).
Die aus der Aktienquote resultierende erwartete Indexrendite über die nachfolgenden zwölf Monate liegt damit erstmals seit drei Jahren im positiven Bereich. Aktuell liegt diese Prognose für den Aktienindex MSCI World bei 3% p.a. Die erwartete Rendite liegt aber noch immer unter dem langfristigen Mittelwert der Indexrendite «Aktien Welt», sodass der PARSUMO Contrarian Indicator Equity ein Aktiengleichgewicht empfiehlt.
Zürich, 28.10.2016
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