Nach der deutlichen Marktkorrektur zum Ende des letzten Jahres hat eine beeindruckende Gegenbewegung im ersten Quartal 2019 stattgefunden. Unsere Risikoindikatoren haben diese Neuausrichtung Anfang Jahr zu erfassen begonnen und haben sich mittlerweile soweit zurückgebildet, dass wir von einem konstruktiven Risiko-/Marktumfeld sprechen können.
Die Sachwertquote in unseren Portfolios wird als Folge davon auf ein Übergewicht angehoben.
Der «Systemic Risk Index» misst die Absorptionsfähigkeit des Aktienmarktes und damit dessen Fähigkeit negative Schocks verdauen zu können. Der Indikator ist seit Mitte Januar kontinuierlich gefallen und hat seit Kurzem die Schwelle von 1 unterschritten, was bedeutet, dass sich der Anlegerfokus bei Investitionsentscheidungen auf genügend Einflussgrössen richtet. Fundamentaldaten haben wieder deutlichen Einfluss auf Marktbewegungen. Allfällige schlechte Nachrichten bleiben in diesen Phasen auf die betroffene Branche konzentriert. Die Gefahr eines Flächenbrandes derzeit ist daher als gering einzustufen.
Auch der «Turbulence Index» hat zum Jahreswechsel eine Richtungsumkehr eingeschlagen und sinkt kontinuierlich, was den letzten Regimewechsel ausgelöst hat. Dies deutet somit auf sich normalisierende Korrelationen und Volatilitäten hin. In Kombination ergibt sich ein konstruktives Bild der Kapitalmärkte. In diesem Umfeld ist Diversifikation ein effektives Mittel zur Risikokontrolle. Als Folge davon richten wir unsere Portfolios auf ein Marktumfeld mit vorteilhaftem Risiko/Rendite-Verhältnis aus.
Die Anpassung in den Portfolios erfolgte in den letzten Wochen mittels einer deutlichen Erhöhung der teilweise währungsabgesicherten Aktien-Position in «Aktien Welt», «Aktien Schweiz» und einem Aufbau der Position in «Rohwaren» sowie «Immobilien». Die Liquidität wurde deutlich reduziert, ebenso das Engagement in «Obligationen inflationsgeschützt» und «Obligationen Ausland» (währungsabgesichert).
Wir überwachen die Märkte und den Verlauf unserer Risikoindikatoren auf täglicher Basis und werden bei signifikanten Änderungen wieder zeitnah informieren.
Wir hoffen, Ihnen mit diesen Informationen zu dienen und stehen für Fragen sowie weitere Informationen gerne zur Verfügung.
