In den vergangenen Wochen sind die Turbulenzen an den Märkten nochmals stark zurückgegangen. In Kombination mit dem ebenfalls tiefen systemischen Risiko ergibt sich daraus ein prospektiv positiver Kapitalmarktausblick. Wir führen die Fonds und Mandate in ein deutliches Übergewicht in Sachwerten gegenüber ihren Benchmarks.
Der Portfoliowechsel wird durch den sinkenden Wert des Turbulence Index (TI) ausgelöst. Dieser beschreibt im Wesentlichen die Gesamtvolatilität eines Korbs von Anlageklassen, der Aktien-, Obligationen-, Immobilien- und Rohstoffindizes umfasst. Zusätzlich berücksichtigt der TI die Entwicklung der Korrelationen dieser Indizes untereinander.
Ein sinkender Wert des TI bedeutet, dass sich die einzelnen Anlageklassen in geordneten, bekannten Bahnen bewegen. Diese Entwicklung muss nicht zwangsläufig den tiefsten Volatilitäten bzw. Korrelationen entsprechen, sondern sollte möglichst nahe am historischen Durchschnitt sein. Ein tiefer TI ist ein Anzeichen dafür, dass die Märkte nicht nervös sind, weder in die eine noch in die andere Richtung.
Da auch der Systemic Risk Index nach wie vor auf sehr tiefem Niveau liegt, sind in naher Zukunft kaum signifikante Rückschläge an den Aktienmärkten zu erwarten.
Die Anpassungen in den Portfolios erfolgten in der letzten Woche durch eine weitere Erhöhung der Positionen in «Aktien Welt» (währungsabgesichert), «Aktien Schweiz» und in «Immobilien». Das Engagement in «Obligationen Schweiz» und «Obligationen Ausland» (währungsabgesichert) wurde reduziert, die Position «inflationsgeschützte Obligationen» wurde aufgelöst.
Wir überwachen die Märkte und den Verlauf unserer proprietären Risikoindikatoren täglich und werden Sie bei signifikanten Änderungen zeitnah informieren.
Wir hoffen, Ihnen mit diesen Informationen zu dienen und freuen uns auf Ihre Kontaktaufnahme und Fragen.
