Unser Anlageansatz «Quantitative Stock Selection» (QSS) ist ein umfassender, systematischer Aktienscreening-Prozess zur Ausnützung von Marktineffizienzen bzw. Fehlbewertungen von Aktien auf Basis öffentlich verfügbarer und geprüfter Informationen zu Unternehmen. Es werden nach messbar effektiven Faktoren unterbewertete Aktien selektiert, bei denen die verfügbaren Unternehmensdaten noch nicht vollständig im Aktienpreis berücksichtigt sind. Der QSS-Ansatz beinhaltet keine Renditeprognosen.
Die wichtigsten Eckwerte des QSS-Ansatzes sind:
- Regelbasierte Aktienselektion, frei von emotionalen und arbiträren Entscheidungen und auf Konsensprognosen abgestützt.
- Titelselektion mit dem Ziel einer neutralen Positionierung von Regionen, Ländern, Sektoren und Währungen gegenüber der Benchmark zur Vermeidung unerwünschter Risiken.
- Quantitatives Aktienselektionsmodell mit einem umfassenden Screening von Aktien nach über 120 Faktoren.
- In ineffizienten Märkten aktive Titelselektion gemäss QSS-Ansatz; in effizienten Märkten passive Umsetzung mit kostengünstigen, indexierten Produkten (ETF).
- Nachhaltige, langjährige Outperformance.
Der QSS-Ansatz basiert ausschliesslich auf Fakten und Zahlen anstatt auf Interpretationen, eigenen Prognosen oder Emotionen.
Funktionsweise
Mit dem Aktienselektionsmodell von PARSUMO Capital werden durch ein umfangreiches Screening der Finanzmarktinformationen zu Unternehmen konsequent Marktineffizienzen identifiziert. Unterbewertete Unternehmen innerhalb einer Branche werden für das Portfolio ausgewählt, überwertete Aktien im Portfolio werden verkauft.
Nur ein leistungsfähiges Modell vermag Tausende von Aktien systematisch und akkurat miteinander zu vergleichen und Opportunitäten durch falsch bewertete Titel zu nutzen. Unser transparentes Screening-Modell bewertet rund 12 000 nach sinnvollen Mindestkriterien gefilterte Unternehmen des weltweiten Universums von 55 000 Aktien anhand verschiedener Faktoren und versieht jede Aktie mit einem Ranking.
Ziel des QSS-Ansatzes ist, ein unterbewertetes Aktienportfolio für eine bestimmte Region oder ein bestimmtes Land (z. B. Aktien Europa oder Aktien Schweiz) zu strukturieren und aktiv zu bewirtschaften, um eine nachhaltige Outperformance gegenüber der Benchmark zu erzielen.
Hierbei gilt es, aus mehr als 120 Bewertungsfaktoren die jeweils messbar besten 20 bis 40 für einen regionalen Aktienmarkt zu selektieren. Da jeder regionale Markt spezifische Eigenheiten aufweist und von unterschiedlichen Faktoren geprägt wird, variieren diese Faktoren je nach Universum und Konjunkturzyklus.
Dynamische Risikosteuerung
Auch regelbasierte Ansätze müssen in einer dynamischen Finanzwelt flexibel sein. Bestehende Bewertungskriterien können mit der Zeit an Effektivität verlieren und neue an Bedeutung gewinnen. Ein erfolgreicher Ansatz muss diesem Umstand Rechnung tragen.
Nach unseren Erkenntnissen üben zur Anwendung kommende Faktoren in unterschiedlichen Phasen des Konjunkturzyklus einen unterschiedlich hohen Einfluss auf Aktien aus. In einer Rezession wie im Jahr 2008 bevorzugten Investoren beispielsweise Aktien von wenig konjunktursensiblen Unternehmen mit guten Bilanzen. Im anschliessenden Recovery-Jahr 2009 war hingegen genau das gegenteilige Anlegerverhalten zu beobachten, und Investoren fragten konjunktursensitive Aktien mit schlechter Bilanzqualität nach. In einem Portfolio, das anhand starr definierter Gewichte der Faktoren verwaltet wird, führt das konjunkturabhängige Investorenverhalten zu hohen temporären Abweichungen gegenüber der Benchmark.
