Nach einem fulminanten Start in das Jahr 2013 haben sich die Marktverhältnisse im 2. Quartal 2013 deutlich verändert. Zwischenzeitlich haben wir das Umfeld der «ruhigen Märkte» verlassen und sind weit vorsichtiger positioniert. Die anhaltenden Turbulenzen an den Märkten haben uns veranlasst das Risikoniveau um zwei Stufen zu reduzieren.
Im Detail sehen die Resultate unserer Portfolios wie folgt aus:
Übersicht per Juni 2013
| Mandat in CHF | Rendite seit Lancierung | Annual. Rendite | YTD 2013 | 2012 | Lancierung | Monate |
|---|---|---|---|---|---|---|
| PARtact | 15.79% | 7.95% | 4.97% | 7.15% | Aug 11 | 23 Mt. |
| PARcore, Conservative | 10.93% | 5.32% | 2.81% | 6.92% | Juli 11 | 24 Mt. |
| PARcore, Moderate | 14.53% | 9.46% | 6.32% | 7.72% | Jan 12 | 18 Mt. |
| PARcore, Aggressive | 24.54% | 13.36% | 7.37% | 9.35% | Okt 11 | 21 Mt. |
| Fonds in CHF | Rendite seit Lancierung | Annual. Rendite | YTD 2013 | 2012 | Lancierung | Monate |
|---|---|---|---|---|---|---|
| PARtact Dynamic Strategy Fund | 8.74% | 8.74% | 4.65% | 3.91% | Juli 12 | 12 Mt. |
| PARtact Pension Strategy Fund | 0.71% | 1.72% | 0.71% | Feb 13 | 5 Mt. |
Gemäss NAV (Net Asset Value) der UBS Fonds Management (Switzerland) AG.
Übersicht per Mai 2013
| Mandat in USD | Rendite seit Lancierung | Annual. Rendite | YTD 2013 | 2012 | Lancierung | Monate |
|---|---|---|---|---|---|---|
| USD, PARtact | 27.32% | 7.72% | 3.85% | 9.48% | Mär 10 | 39 Mt. |
| USD, PARcore, Moderate | 69.31% | 12.92% | 3.07% | 11.69% | Feb 09 | 52 Mt. |
Die Resultate können aufgrund unterschiedlicher Starttermine nicht als Composite verstanden werden und stellen eine indikative Angabe dar. Ferner sind die Markteintrittskosten in den Performances eingerechnet und belasten das Ergebnis.
Wie diese Renditen erzielt wurden
Unsere Positionierung hat sich im ersten Quartal 2013 überdurchschnittlich gelohnt. Nachdem wir im April 2013 unser Risikoniveau um eine Stufe reduziert haben, haben sich die anziehenden Turbulenzen in einem für viele Anleger unerwarteten Marktrückgang im Juni 2013 entladen. In der Folge erwarten wir ein schlechteres Ergebnis pro eingegangene Risikoeinheit und positionieren unsere Portfolios um eine weitere Risikostufe verhaltener. Die Umsetzung dieser Risikoreduktion erfolgt Marktregime bedingt sorgfältig und in die Marktstärke hinein.
Die installierte Vorsicht begründet sich mit anhaltenden Turbulenzen, anziehenden Korrelationen und einer allgemeinen Versteifung aller Anlageklassen. Trotz relativ niedrigen systemischen Risiken erachten wir es als richtig eine gute Portion Bescheidenheit walten zu lassen und unser Risikobudget der nächsten Monate zu drosseln.
Im zweiten Quartal 2013 haben wir unsere Positionen in Emerging Markets veräussert und berücksichtigen seit April 2013 grossmehrheitlich die traditionellen Märkte (Old Economies). Unsere reduzierten Sachwertquoten sind dank der ETFs weiterhin sehr gut diversifiziert, und wir konzentrieren uns mehrheitlich auf grosskapitalisierte Werte. Ferner ist unsere Aktien-Welt-Quote in Schweizer Franken abgesichert.
Wir sind mit unserer Positionierung zufrieden und legen grossen Wert darauf, den geschaffenen Mehrwert für unsere Kunden zu schützen. Auch wir konnten uns nicht gänzlich den Turbulenzen entziehen. Durch unsere tiefe Duration, ein reduziertes Aktienexposure und eine vernünftige Diversifikation sind unsere Kundenvermögen für die kommenden Monate weit weniger exponiert als im ersten Quartal 2013.
Warum sind unsere Resultate nachhaltig
Weil Turbulenzen nicht immer sichtbar und/oder spürbar sind, messen wir sie akribisch und gehen ihnen aus dem Weg. Denn, sie erhöhen den Preis (Volatilität) der erzielten Renditen merklich. In einem Marktregime mit heftigen Turbulenzen und tiefen systemischen Risiken herrschen vermehrt unvorhersehbare Richtungswechsel und unerklärliche Entwicklungen in beide Richtungen vor. Bei diesem Umfeld handelt es sich um ein häufig kurz andauerndes Übergangsregime, das zu einer neuen Zielpositionierung genutzt werden sollte. Bei einer Erhöhung der Sachwertquote wäre dies ein Zukaufen in die Schwäche. Bei einer Reduktion derselben empfiehlt sich ein Verkauf in die Stärke.
Begründung April 2013
Weil wir davon überzeugt sind, dass nur ein prospektives Risikomanagement in der Lage ist, drei schwierige Entscheidungen verantwortungsvoll zu fällen:
- Den Anstieg der Märkte frühzeitig zu erkennen
- Nicht zu früh auszusteigen
- Einen deutlichen Marktrückgang zu antizipieren
Begründung vom Januar 2013
Weil in «ruhigen Märkten» das beste Risiko-Rendite-Verhältnis herrscht und die eingegangen Risiken auch überdurchschnittlich honoriert werden, sind wir in diesem Marktregime sehr zuversichtlich und nutzen die gebotenen Opportunitäten mit einer sachwertbezogenen Positionierung.
Begründung vom Oktober 2012
Weil wir die Wahrscheinlichkeiten eines substanziellen Marktrückgangs sorgfältig einschätzen, regelbasiert danach handeln und unseren Entscheidungen keine konstante Rückschlagsangst zugrunde liegt.
Begründung vom August 2012
Weil uns unser Konzept der Unterteilung der Marktverhältnissen in unterschiedliche Marktregimes einen entscheidenden kompetitiven Vorteil verschafft.
Begründung vom Mai 2012
Weil wir Performance vor allem als ein Resultat aus sorgfältigem Risikomanagement und nicht aus glücklichen Renditeprognosen sehen
