Performance Update – Januar 2018

PARtact Dynamic Strategy Fund

Performancetreiber 2017 (in Franken):

• Aktien Schwellenländer: +31,63%
• Aktien Schweiz: +19,92%
• Aktien Welt: +17,36%
• Rohstoffe (Rohwarenindex CRB): -2,53% / ab Mitte Jahr 2017: +13,52%

Performancebremser 2017 (in Franken):

• Obligationen Schweiz: 0,13%
• Obligationen Ausland: 2,43%

Positionierung während 2017:

• Das Übergewicht an Sachwerten mit Zielportfolio 5 zu Beginn des Jahres und mit Zielportfolio 6 (höchstes Risikobudget) ab Mitte des ersten Quartals hat sich sehr gut bewährt.
• Trotz der anhaltenden Hausse, leicht erhöhten Bewertungen und geopolitischen Turbulenzen haben unsere Risikoindikatoren das vorteilhafteste Marktregime signalisiert. Wie erwartet, lieferte diese Marktkonstellation ausgezeichnete Wertsteigerungen.
• Unsere Empfehlung vom November 2016 zu Gunsten von Schwellenlandaktien führte zu Rekordergebnissen.
• Mitte Jahr gingen wir ein Engagement in Rohstoffen ein, rechtzeitig zum Beginn des Anstiegs dieser Anlageklasse.

Positionierung erstes Quartal 2018:

• Wir halten wegen der anhaltend guten Rendite-Risiko-Verhältnisse an unserem Übergewicht in Sachwerten mit Zielportfolio 6 (höchstes Risikobudget) fest.
• Wir beobachten eine leicht anziehende Turbulenz (nicht zu verwechseln mit Volatilität) und eine weiterhin niedrige Risikokonzentration; die Wahrscheinlichkeit eines deutlichen Marktrückschlags ist gering.
• Dank der unveränderten Risikosituation ist die Diversifikation in Schwellenlandaktien, Goldproduzenten und Rohstoffe nach wie vor lohnenswert.
• Weitere Rückgänge im Dollar sollten für Zukäufe genutzt werden. Wir halten an unserem leichten Übergewicht im Dollar fest und tendieren dazu, es auszubauen.

Bestätigte Trends:

Die von uns seit Anfang 2017 erwarteten Trends haben sich bestätigt und bleiben weiterhin gültig:

• Schwellenlandaktien*
• Finanzbranche und Energie*
• Low Valuation sowie Small und Mid Caps
• Cleantech und Clean Energy*
• Rohstoffe (Empfehlung ab Mitte 2017)

*Erläuterungen zu diesen Themen finden Sie im Artikel «Megatrends»

Megatrends:

Als Gedankenanstoss für Ihre langfristigen Anlageentscheide haben wir unsere Megatrends in einem separaten Artikel zusammengefasst. Im Besonderen möchten wir auf die Innovationskraft und Dynamik der Schwellenländer hinweisen. Diese zum Teil kontroversen und provokativen Thesen sollen zu einer Diskussion führen, was im aktuellen Umfeld rascher Veränderungen unumgänglich ist.

Performanceüberblick

Nachfolgend die detaillierten Resultate unserer Fonds und Mandate bis Ende 2017:

Wie die Renditen erzielt wurden

Das Aktienjahr 2017 war ausgezeichnet, und alle wichtigen Leitindizes verzeichneten Zuwachsraten im zweistelligen Bereich – dies trotz immer wieder aufflackernden geopolitischen Unsicherheiten. Die Märkte haben die eingegangenen Risiken erwartungsgemäss honoriert. Unser Übergewicht an Sachwerten und die Positionierung im höchsten Risikobudget zahlten sich optimal aus. Unsere Engagements in Aktien Welt und Aktien Schweiz sowie die Diversifikation in Rohstoffe und Emerging Markets haben unsere Performance massgeblich unterstützt.

Risk Regime Investing (RRI)

An den Kapitalmärkten gibt es verschiedene Marktregimes, die sich in Bezug auf Risikoumfeld, Korrelationsmatrix und Renditeerwartungen massgeblich unterscheiden. Die vorausschauende Unterscheidung dieser Regimes ist die Herausforderung, der wir minutiös nachgehen. Unsere proprietären Risikoindikatoren sind das Ergebnis langjähriger akademischer Arbeit und Anwendung in der Praxis. Sie liefern ein Frühwarnsystem für Marktverwerfungen und Tail Risks.

Unsere Erfahrungen haben aber auch gezeigt, dass das Risk Regime Investing lang anhaltende Phasen von vorteilhaftem Klima für die Märkte erkennt. Die Grafik Risk Regime Investing seit 2013 illustriert den Effekt unseres RRI-Ansatzes auf eindrückliche Art und Weise.

Emotionen verleiten Anleger häufig dazu, sich nicht rational zu verhalten. Mit dem Investitionsansatz von PARSUMO, der strengen, objektiven Regeln folgt, kann dieses Fehlverhalten vermieden werden. Lässt das Marktregime erwarten, dass Risiken nur ungenügend oder gar nicht honoriert werden, gehen wir keine Risiken ein. Während Marktregimes, die das Eingehen von Risiken erfahrungsgemäss vernünftig entschädigen, sind wir jedoch sehr wohl bereit dazu.

Quantitative Stock Selection (QSS)

Unser QSS-Ansatz hat sich im Jahr 2017 in allen Regionen bewährt, und unsere Aktienmandate Schweiz und Europa konnten ihre Benchmark übertreffen. Dies traf in akzentuierter Weise auch für unseren Schwellenlandaktien-Fonds zu, den PARemerging Markets Equities Fund.

Die ausgezeichnete konjunkturelle Entwicklung der letzten Jahre, der wir ab März 2016 in Form unserer Style-Gewichtung für Boomphasen Rechnung getragen haben, hat in unseren QSS-Portfolios zu ausserordentlich guten Resultaten geführt. Wir möchten an dieser Stelle erneut auf den Vorzug der dynamischen Stylegewichtung aufmerksam machen. Sie basiert auf einem Konjunkturmodell, das die künftige Konjunkturentwicklung anhand von Vorlaufindikatoren prognostiziert und sich in den letzten zehn Jahren sehr gut bewährt hat. Mithilfe von Erfahrungswerten können wir somit sicherstellen, dass unsere Portfolios frühzeitig Faktor- und Styleeinflüsse berücksichtigen und an ihren Performancebeiträgen teilnehmen. Gerade in Schwellenlandaktien sind solche Ineffizienzen besonders interessant. Deshalb empfehlen wir unseren Investoren, diese Vorteile zu nutzen. Ein längerfristiger Vergleich kann den Entscheid, von einem Indexprodukt zu einem aktiven Anlageansatz zu wechseln, unterstützen. PARSUMO hilft Ihnen gerne, eine objektive Entscheidungsgrundlage, die Risiko und Rendite berücksichtigt, zu erarbeiten.