2013 hat den Anlegern Glück gebracht und die Vermögenswerte erfreulich anwachsen lassen. Idealerweise erfolgte ein Investment in die Anlageklasse Aktien, und dies nur während der Zeitperiode des 1. Quartals 2013 und dem Monat Dezember 2013. Während zwei Dritteln der Zeit haben sich die erhöhten Risiken im vergangenen Jahre nicht ausbezahlt. Insbesondere das 2. und 3. Quartal 2013 hielten wir für risikoreich und attestierten ihnen kein grosses Potenzial.Retrospektiv lässt sich 2013 in drei Phasen unterteilen.
- Eine erste Phase mit hervorragenden Resultaten, die wir im Portfolio mit der höchsten Sachwertquote durchlaufen haben.
- Eine Periode erhöhter Volatilität, die wir mit reduziertem Risiko durchlaufen haben.
- Und schliesslich einer dritten Zeitspanne mit erneut guten Aussichten zur Wertvermehrung ohne erhöhte Risiken, der wir erneut im Portfolio mit der höchsten Sachwertquote begegnet sind.
Parsumo konnte 2013 die Opportunitäten nutzen und berücksichtigte die anziehenden Risiken des 2. und 3. Quartals 2013 exemplarisch. Das Reduzieren der Risiken auf das zweitunterste Niveau erfolgte zum Schutz unserer Vermögen, ohne den anschliessenden Anstieg im Dezember 2013 zu verpassen. Wir konnten damit unseren Kunden eine Art Konzeptnachweis («proof of concept») liefern.
Retrospektiv und mit dem SMI hinterlegt haben wir unsere Portfolios wie folgt verändert:
Im Detail sehen die Resultate unserer Portfolios wie folgt aus:
Übersicht per Dezember 2013
Mandat in CHF | Rendite seit Lancierung | Annual. Rendite | 2013 | 2012 | Lancierung | Monate |
---|---|---|---|---|---|---|
PARtact | 20.85% | 8.15% | 9.55% | 7.15% | Aug 11 | 29 Mt. |
PARcore, Conservative | 13.94% | 5.36% | 5.60% | 6.92% | Jul 11 | 30 Mt. |
PARcore, Moderate | 20.93% | 9.97% | 12.27% | 7.72% | Jan 12 | 24 Mt. |
PARcore, Aggressive | 33.94% | 13.87% | 15.47% | 9.35% | Okt 11 | 27 Mt. |
PARworld | 23.29% | 17.00% | 23.62% | -0.26% | Sep 12 | 16 Mt. |
Fonds in CHF | Rendite seit Lancierung | Annual. Rendite | 2013 | 2012 | Lancierung | Monate |
---|---|---|---|---|---|---|
PARtact Dynamic Strategy Fund | 12.90% | 8.42% | 8.65% | 3.91% | Jul 12 | 18 Mt. |
PARtact Pension Strategy Fund | 4.49% | 4.91% | 4.49% | Feb 13 | 11 Mt. |
Gemäss NAV (Net Asset Value) der UBS Fonds Management (Switzerland) AG.
Mandat in USD | Rendite seit Lancierung | Annual. Rendite | 2013 | 2012 | Lancierung | Monate |
---|---|---|---|---|---|---|
USD, PARtact | 33.39% | 7.81% | 8.80% | 9.48% | Mär 10 | 46 Mt. |
USD, PARcore, Moderate | 77.94% | 12.44% | 8.32% | 11.69% | Feb 09 | 59 Mt. |
Die Resultate können aufgrund unterschiedlicher Starttermine nicht als Composite verstanden werden und stellen eine indikative Angabe dar. Ferner sind die Markteintrittskosten in den Performances eingerechnet und belasten das Ergebnis.
Wie diese Renditen erzielt wurden
Unser prospektives Risikomanagement unterteilte das Anlagejahr 2013 in die erwähnten drei Perioden und bestätigte damit den unschätzbaren Mehrwert in der praktischen Nutzung ein weiteres Mal. Das rasch wechselnde Marktklima im vergangenen Jahr hat das Gesamtresultat von Parsumo nicht negativ beeinflusst. Trotz der risikobehafteten Zeitperiode im 2. und 3. Quartal 2013, in der wir die Risiken zum Schutz der Vermögenswerte aus unseren Portfolios entnommen haben, liessen sich die vorteilhaften Entwicklungen der Märkte nutzen. Parsumo erwirtschaftete 2013 damit einen ansehnlichen Mehrwert für ihre Kunden.
Aktuelle Situation und Positionierung
Im Dezember 2013 haben wir unser Zielrisikobudget erneut auf die höchste Risikostufe angehoben. Sowohl die gemessenen Turbulenzen als auch die systemischen Risiken haben sich erfreulich reduziert und stehen im historischen Vergleich auf einem tiefen Niveau. Unserer Meinung nach bestehen seit Dezember 2013 erneut vorteilhafte Marktverhältnisse.
In unserem letzten Update prognostizierten wir: Wir stehen Anfang des 4. Quartals 2013 kurz vor einem erneuten Ausbruch der Märkte nach oben und heben unsere Sachwertquote deshalb an. Dabei berücksichtigten wir vermehrt die klein- und mittelkapitalisierten Werte (Small/Mid Caps), die sich in den letzten Wochen deutlich besser entwickelt und ein substanzielles Nachholpotenzial gegenüber grosskapitalisierten Werten haben.
Dies gilt unserer Ansicht nach weiterhin, und wir halten an unserer Positionierung mit einer erhöhten Sachwertquote trotz weit verbreiteter Skepsis fest. Allerdings lässt sich die aktuelle Situation nicht mit der vom Dezember 2012 vergleichen, und wir erwarten eine weit moderatere Entwicklung für das Jahr 2014.
Eines ist jedoch so sicher wie das Amen in der Kirche: Das Anlagejahr 2014 wird erneut Herausforderungen bereithalten, die es zu meistern gilt. Wir sind uns unserer Verantwortung bewusst und sind zugleich zuversichtlich, das wir auch dieses Jahr die richtigen Entscheide zugunsten unserer Kunden fällen werden.
Warum unsere Resultate nachhaltig sind
In ruhigen Märkten beobachten wir vorteilhafte Risiko-/Renditeverhältnisse. In solchen Phasen sind deutliche Marktrückgänge nicht zu erwarten. Dagegen sind negative Renditen gemäss statistischen Erwartungen durchaus möglich. Die verlässliche Einschätzung unserer proprietären Indikatoren, dass «Tail risk events» für die nähere Zukunft sehr unwahrscheinlich sind, unterstützt eine objektive Markteinschätzung und erlaubt uns eine dezidierte Positionierung einzugehen.
Begründung Oktober 2013
Eine sorgfältige Beurteilung von Risikobeiträgen unterschiedlichster Anlageklassen und Subanlageklassen kann in risikobehafteten Perioden schmerzhafte Schäden vermeiden. Ein reduziertes Risikobudget sollte in diesen Zeitabschnitten besonders sorgfältig allokiert werden.
In der zweiten Phase in der ein erhöhtes Risikobudget sinnvoll ist, beobachten wir in den etwas risikoreicheren Subanlageklassen häufig ein verbessertes Risiko-/Renditeverhältnis gegenüber der eigenen Hauptanlageklasse.
Begründung Juli 2013
Weil Turbulenzen nicht immer sichtbar und/oder spürbar sind, messen wir sie akribisch und gehen ihnen aus dem Weg. Denn sie erhöhen den Preis (Volatilität) der erzielten Renditen merklich. In einem Marktregime mit heftigen Turbulenzen und tiefen systemischen Risiken herrschen vermehrt unvorhersehbare Richtungswechsel und unerklärliche Entwicklungen in beide Richtungen vor. Bei diesem Umfeld handelt es sich um ein häufig kurz andauerndes Übergangsregime, das zu einer neuen Zielpositionierung genutzt werden sollte. Bei einer Erhöhung der Sachwertquote wäre dies ein Zukaufen in die Schwäche. Bei einer Reduktion derselben empfiehlt sich ein Verkauf in die Stärke.
Begründung April 2013:
Weil wir davon überzeugt sind, dass nur ein prospektives Risikomanagement in der Lage ist, drei schwierige Entscheidungen verantwortungsvoll zu fällen:
- Den Anstieg der Märkte frühzeitig zu erkennen
- Nicht zu früh auszusteigen
- Einen deutlichen Marktrückgang zu antizipieren
Begründung vom Januar 2013
Weil in «ruhigen Märkten» das beste Risiko-Rendite-Verhältnis herrscht und die eingegangen Risiken auch überdurchschnittlich honoriert werden, sind wir in diesem Marktregime sehr zuversichtlich und nutzen die gebotenen Opportunitäten mit einer sachwertbezogenen Positionierung.
Begründung vom Oktober 2012
Weil wir die Wahrscheinlichkeiten eines substanziellen Marktrückgangs sorgfältig einschätzen, regelbasiert danach handeln und unseren Entscheidungen keine konstante Rückschlagsangst zugrunde liegt.
Begründung vom August 2012
Weil uns unser Konzept der Unterteilung der Marktverhältnissen in unterschiedliche Marktregimes einen entscheidenden kompetitiven Vorteil verschafft.
Begründung vom Mai 2012
Weil wir Performance vor allem als ein Resultat aus sorgfältigem Risikomanagement und nicht aus glücklichen Renditeprognosen sehen.
Gerne setzen wir unsere Zuversicht für Sie ein, ohne die Risiken einer Anlage aus den Augen zu verlieren.