Der PARSUMO Contrarian Indicator Equity (PCE) beobachtet momentan eine Aktienquote von 46,7 Prozent, was zu negativen Aktienindexrenditen über die kommenden zwölf Monate führen dürfte. Nach dem ersten Anstieg im 4. Quartal 2016, seit März 2015, ist der PCE im ersten Quartal 2017 wieder leicht gefallen.
Die quartalsweise im «NZZ-Anlagepanorama» veröffentlichten Aktienquoten der Banken und Vermögensverwalter reduzierten sich im ersten Quartal 2017 gegenüber dem Vorquartal. Die durchschnittlich empfohlene Aktienquote von 46,7 Prozent für ein gemischtes Portfolio liegt immer noch deutlich über dem historischen Durchschnitt und verdeutlicht die Präferenz für Aktien, die im aktuellen Umfeld tiefer Zinsen als attraktivste Alternative gelten.
Unsere Auswertungen historischer Daten zeigen, dass eine empfohlene Aktienquote von 46,7 Prozent mit grosser Wahrscheinlichkeit zu negativen Aktienindexrenditen über die nachfolgenden zwölf Monate führt. Seit Erhebungsbeginn der Daten im Jahr 1996 sind sechsmal höhere Aktienquoten empfohlen worden. In fünf Fällen resultierte eine negative Aktienrendite für das darauffolgende Jahr. Dafür verantwortlich ist das Verhalten der Anleger, welches durch Erkenntnisse aus der Behavioral Finance erklärt werden kann (Herdenverhalten, Über- und Untertreibungen, usw.).
Solange die aus der Aktienquote resultierende erwartete Indexrendite über die nachfolgenden zwölf Monate im negativen Bereich verharrt, empfiehlt der PARSUMO Contrarian Indicator Equity ein Aktienuntergewicht. Aktuell liegt diese Prognose für den Aktienindex MSCI World bei –4,6% für die folgenden zwölf Monate.
Hinweis: PARSUMO Capital empfiehlt nicht nur aufgrund dieses Indikators Anlageentscheide zu fällen. Die Schlussfolgerung aus diesem Indikator kann substantiell von unserem für die Anlageentscheide verwendeten «Risk Regime Investing» (RRI) abweichen, insbesondere auch betreffend Zeithorizont.
Zürich, 18.05.2017
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