• Skip to primary navigation
  • Skip to main content
  • Skip to primary sidebar

parsumo

  • Start
  • Kontakt
  • Newsletter
  • En
  • Über uns
  • Philosophie & Ansatz
  • Berufliche Vorsorge
  • Anlagen
  • Blog
  • Karriere
  • Kontakt

Klein aber fein – lohnt es sich auch in kleinere Firmen zu investieren?

1. März 2022 – Anlagen

Autor: Simeon Belopitov

Jüngst hat Prof. Dr. Erwin W. Heri im Rahmen seiner Fintool Reihe untersucht, ob Aktien kleinerer Firmen besser rentieren als Blue Chips. Wie so oft wird kurzweilig und unterhaltsam der Schluss gezogen: Es kommt darauf an. Wann spricht man von Small Caps und wie setzen wir dieses Segment in unseren Portfolios ein?

YouTube

By loading the video, you agree to YouTube's privacy policy.
Learn more

Load video

Wie werden Small Caps eingegrenzt?

In der Schweiz werden gemäss SIX alle Titel, die nicht zu den grössten 100 kotierten Aktien zählen, als Small Caps bezeichnet. Diese Firmen haben eine Marktkapitalisierung von derzeit unter CHF 700 Mio. und machen lediglich etwa 2% am gesamten Swiss Performance Index (SPI) aus.[1] Ein geeigneterer Gradmesser ist der SPI Extra, der neben den Small Caps auch mittelgrosse Aktien umfasst und auch dank zahlreicher aktiver und passiver Fonds leicht investierbar ist. Dieser Index repräsentiert ca. 20% des investierbaren Schweizer Aktienmarktes, mit einer mittleren Marktkapitalisierung von ungefähr CHF 1’600 Mio.

Bei Aktienanlagen in den internationalen Industrienationen stützen wir uns auf die Methodologie von MSCI. Die kleinsten 15% des investierbaren Aktienuniversums werden hiernach als Smalls Caps definiert.[2] Gegenwärtig sind das etwa 4’500 Titel mit einem durchschnittlichen Börsenwert von ca. CHF 1’600 Mio.[3]

Abbildung 1: Aufteilung der Marktsegmente nach MSCI

Welche Auswirkungen hat die Beimischung von Small Caps?

Grundsätzlich sind wir der Überzeugung, dass eine breite Diversifikation und damit eine Small Caps-Integration in einem Multi-Asset-Class Portfolio Sinn macht.

Gleiches gilt bei Aktienportfolios in ineffizienten Märkten.

Für den Schweizer Markt sprechen langfristige Daten eine eindeutige Sprache. Die Mehrrendite beläuft sich auf 4% p.a. Damit einher geht allerdings auch ein erhöhtes Risiko (in Form von einer um ca. 2.3% grösseren Schwankungsbreite, bzw. Volatilität oder einem um 7.5% grösserem maximalem Drawdown), das der Anleger oder die Anlegerin zu tragen bereit sein muss.

Abbildung 2: Klein- und mittelkapitalisierte Schweizer Aktien (blau) im Vergleich zu Schweizer Blue Chips (grün). Daten vom 01.01.1999-31.01.2022

Für die Anlageklasse Aktien Welt (Industrienationen) ähnelt das Bild stark. Hier beträgt für den gleichen Zeitraum die Mehrperformance ca. 3% p.a. Die Volatilität kleinerer Titel ist ebenso höher und beträgt 18,3% (+2,4%).

Abbildung 3: Kleinkapitalisierte internationale Aktien (blau) im Vergleich zum MSCI World Standardindex (grün). Daten vom 01.01.1999-31.01.2022

In der Vergangenheit haben risikotolerantere Anleger:innen mit Nebenwerten eine Mehrperformance erwirtschaften können. Auch risikoadjustiert lagen sie klar im Vorteil gegenüber Investoren, die sich auf die grösseren Segmente fokussiert haben. Die Mehrkosten für die entsprechenden Anlagevehikel liegen derzeit um einen Drittel höher, was dank des allgemeinen Kostendrucks auf passive Indexlösungen mittlerweile nur wenige Basispunkte ausmacht. Weiter sind etwas höhere Handelskosten zu beachten, die allerdings bei einer langfristig orientierten Anlagestrategie weniger ins Gewicht fallen.

In unserem Flagship, dem PARstrategie nachhaltig 45 ESG Fonds, liegt der Anteil an Nebenwerten bei ca. 7%, dies bei einem Gesamtaktienanteil von 45%. Da die Strategie einen signifikanten Home Bias aufweist (mehr dazu hier), entfallen ca. 4,5% auf unseren Heimmarkt. 2,5% sind in internationale Small Caps investiert. Kleinkapitalisierte Aktien aus den Schwellenländern sind vernachlässigbar und werden daher nicht berücksichtigt (siehe Abbildung 1).

Dank dem stetigen Ausbau des Angebots kann die Anlageklasse der Small Caps mittlerweile auch nachhaltig umgesetzt werden. Bei PARSUMO haben wir diesen Schritt letzten Sommer vollständig vollzogen und dabei eine Mehrperformance von derzeit 0.8% gegenüber einer klassischen Umsetzung erzielt (mehr zu unserer Nachhaltigkeitsstrategie).

Wichtig dabei ist, den langfristigen Anlagehorizont nicht aus den Augen zu verlieren. Man ist gut beraten, einer sorgfältig gewählten Strategie treu zu bleiben, besonders auch in turbulenten Zeiten, wie wir sie derzeit erleben müssen.

[1] https://www.six-group.com/exchanges/downloads/indexinfo/online/share_indices/spi/spifamily_factsheet_de.pdf

[2] https://www.msci.com/eqb/methodology/meth_docs/MSCI_GIMIMethodology_Nov2020.pdf

[3] https://www.msci.com/documents/10199/a67b0d43-0289-4bce-8499-0c102eaa8399

 

Kontakt

Kontaktieren Sie uns unter +41 43 288 29 00 oder via E-Mail. Oder teilen Sie uns Ihr Anliegen via Kontaktformular mit. Wir melden uns gerne bei Ihnen.

Primary Sidebar

Blog

In unserem Blog informieren wir Sie über unsere Tätigkeit und Ergebnisse sowie relevante Artikel, Analysen und Videos zu den Themen Berufliche Vorsorge und Vermögensverwaltung.

Kategorien

  • Anlagen
  • Berufliche Vorsorge
  • ESG – nachhaltiges Investieren
  • Factsheet
  • Finanzen für Frauen
  • Performance Update
  • Pressemitteilungen
  • Pressespiegel
  • PARSUMO Videos
  • Rückblick und Aussicht

Newsletter

In unserem Newsletter informieren wir über die neusten Entwicklungen und Erkentnisse in den Bereichen Vermögensverwaltung und Berufliche Vorsorge.
Newsletter beantragen

PARSUMO Capital AG ist Vermögensverwalter kollektiver Kapitalanlagen, der FINMA unterstellt und Mitglied des VSV (Verband Schweizerischer Vermögensverwalter)
PARSUMO Capital AG
Förrlibuckstrasse 30
8005 Zürich

PARSUMO Capital AG
Leonhardsgraben 30
4051 Basel
Tel +41 43 288 29 00
info@parsumo.com
PARSUMO Capital AG © 2022 | Regulatorisches | Impressum | Datenschutz
LEI No. 8945004OAFICRX75O180 | MwSt: CHE-115.886.589
  • En
  • Kontakt
  • Newsletter
  • Über uns
    • Nachhaltigkeit
    • Team
      • Marcel Burger
      • Lucas Widmer
      • Marcel R. Zutter
      • Urs Blättler
      • Franz Kuster
      • Melina Scheuber
      • Dr. Niklaus Meyer
      • Raphael Berger
      • Back
    • Verwaltungsrat
      • Jacques E. Stauffer
      • Marcel R. Zutter
      • Adrian Bult
      • Back
    • Advisory Board
      • René J. Riedi
      • Walter Knabenhans
      • Back
    • Back
  • Philosophie & Ansatz
    • Philosophie
      • Quantitatives Anlegen
      • Risikomanagement
      • Diversifikation
      • Back
    • Unabhängige Vermögensverwaltung
    • Risikoorientierter Ansatz – RRI
    • Benchmarkorientierter Ansatz – QSS
    • Back
  • Berufliche Vorsorge
    • Spezialthema BVG 1e
    • Spezialthema Freizügigkeitsleistung
    • Back
  • Anlagen
    • Nachhaltige PARSUMO Fonds
    • Vermögensverwaltungs-Mandat
    • Advisory Services
    • Back
  • Blog
  • Karriere
  • Kontakt
    • Newsletter
    • Back