Der PARSUMO Contrarian Indicator Equity (PCE) weist momentan eine Aktienquote von mehr als 46 Prozent auf. Damit ist er gegenüber dem Vorquartal nur unwesentlich gesunken. Der immer noch nahezu rekordhohe Aktienbestand in den Portfolios der Investitionsstrategen deutet weiterhin auf eine anfällige Börsenlage, in den kommenden zwölf Monaten dürften die Indexrenditen sinken.
Die quartalsweise im «NZZ-Anlagepanorama» veröffentlichten Aktienquoten der Banken und Vermögensverwalter blieben im vierten Quartal 2015 gegenüber dem Vorquartal unverändert. Die durchschnittlich empfohlene Aktienquote von 46,3% für ein gemischtes Portfolio liegt über dem historischen Durchschnitt und verdeutlicht die Präferenz für Aktien, die im aktuellen Umfeld tiefer Zinsen als attraktivste Alternative gelten.
Unsere Auswertungen zeigen jedoch, dass eine empfohlene Aktienquote von über 45% mit grosser Wahrscheinlichkeit zu tieferen Aktienindexrenditen über die nachfolgenden zwölf Monate führt. Dafür verantwortlich ist das Verhalten der Anleger, welches durch Erkenntnisse aus der Behavioral Finance erklärt werden kann (Herdenverhalten, Über- und Untertreibungen, usw.).
Solange die aus der Aktienquote resultierende erwartete Indexrendite über die nachfolgenden zwölf Monate im negativen Bereich verharrt, empfiehlt der PARSUMO Contrarian Indicator Equity ein Aktienuntergewicht. Aktuell liegt diese Prognose für den Aktienindex MSCI World bei –5,8%.Zürich, 12.02.2016
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