Autor: Niklaus Meyer
Aktive Vermögensverwaltung für Schweizer Pensionskassen
Seit mehr als 10 Jahren betreuen wir bei PARSUMO Schweizer Pensionskassen im Bereich der Vermögensverwaltung mit unserem Active Advisory Ansatz. Die aktiv verwalteten Mandate haben über die letzten Jahre eine erstaunliche Performance erwirtschaftet.
Der Ansatz hält sich an die Richtlinien der BVV2 Gesetzgebung (maximal 50% Aktienanteil) und ist gerade deshalb bei Pensionskassen sehr beliebt. Das Mandat weist einen überdurchschnittlich hohen Home-Bias auf und verfügt über ein nur sehr kleines Fremdwährungs-Exposure. Aufgrund der vielen international tätigen Blue Chip Aktien in der Schweiz, ist dies bewusst gewählt. Die weltweite Diversifikation ergibt sich sozusagen auf natürliche Weise.
Portfoliozusammensetzung
Aktien
Das Portfolio enthält grundsätzlich nur Schweizer Aktien mit guter Dividendenrendite. Dazu gehören nebst den drei Schwergewichten Nestlé, Novartis und Roche vor allem Titel aus der Versicherungsbranche. Auch Swisscom ist ein verlässlicher Dividendenzahler.
Mit rund 10% des Aktienanteils halten wir auch einige Kantonalbanken (SGKB, TGKB, ZugerKB). Die Dividenden dieser Institute sind hoch und relativ stabil. Der aktuell starke Neugeldzufluss und die Staatsgarantie, welche viele Kantonalbanken geniessen sind zwei weitere wichtige Punkte bei der Verwaltung von Vorsorgegeldern und somit für den Einschluss dieser Titel in unserem Mandat.
Bei den Branchen gilt hervorzuheben, dass wir wenig Industrietitel halten. Deren Zyklizität ist uns zu unberechenbar. Weil wir auf vernünftige KGV’s achten, investieren wir nur in erstklassige Wachstumstitel.
Obligationen
Der Anteil an Obligationen liegt im Mehrjahresdurchschnitt bei rund 30%. Die Duration liegt im mittleren Bereich. Bei den Schuldnern setzen wir auf hohe Bonität. In den letzten Jahren haben wir einige Obligationen veräussert, die negativ rentierten.
Immobilien
Die von uns eingesetzten Immobilienfonds mit direkter Rendite waren ein grosser Performancetreiber im Jahr 2021. Das sehr hohe Agio Ende 2021 hat sich auf Grund des Zinsanstiegs in diesem Jahr jedoch sehr stark reduziert und die Immobilien konnten nicht mehr im gleichen Licht brillieren wie in den Vorjahren. Einzig die Ausschüttungen hielten den diesjährigen Marktturbulenzen stand und wurden im Bereich von 3% ausbezahlt.
Alternative Investments
Die einzigen alternativen Produkte, die in den Mandaten eingesetzt werden, sind strukturierte Produkte (MBRC) mit Schweizer Bluechips als Basiswerte. Die Qualität des Emittenten steht für uns an erster Stelle, weshalb wir bewusst auf Produkte der Herausgeber CS, Leonteq und Vontobel verzichten.
Wir halten keine Rohstoffe, kein Private Equity und keine Hedgefonds Investments.
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